近年来，随着中国居民收入水平提升和健康意识兴起，更多的消费者倾向于选择天然、健康、无糖、无添加饮料产品，以包装饮用水为代表的健康饮品增速显著提升。

天然矿泉水占比持续提升

沙利文将包装饮用水划分为四个子类别，分别为天然水、天然矿泉水、饮用纯净水和其它饮用水。

其中天然水和天然矿泉水来自天然水源，含有对人体有益的矿物质或微量元素。由于其健康属性，天然水和天然矿泉水零售价格通常为每瓶2元或以上，高于纯净水和其它饮用水。

图表: 中国包装饮用水市场产品分类（2019年）

资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部；

注：市场规模及份额数据为2019年数据   天然矿泉水有别于其它类型的瓶装水。

根据来自欧洲瓶装水行业协会的信息，与其它类型的瓶装水相比，消费者更青睐天然（矿泉）水，主要原因包括：特定的矿物质成分、质量有保证、特殊口感。

天然矿泉水市场增速快于行业平均水平

近年来天然水和天然矿泉水增速超过整体包装饮用水增速。

根据沙利文，2014-2019年天然水和天然矿泉水市场零售额CAGR分别达24.8％和18.4％，其合计销售占比从2014年的15.7％攀升至2019年的25.9％，2024年有望进一步上升至31.3％。我们认为天然（矿泉）水由于其健康属性将继续跑赢整个行业。

图表: 中国包装饮用水市场消费升级趋势

资料来源：弗若斯特沙利文，中金公司研究部

消费者愿意为天然矿泉水支付溢价

欧睿咨询数据显示，农夫山泉在整个行业中具有主导型地位。天然（矿泉）水细分市场中的企业，如农夫山泉和百岁山，过去两年增长步伐更快，显示出消费者对饮用天然（矿泉）水的意识逐步提升。另外，下图表明消费者亦愿意为天然（矿泉）水支付溢价。天然矿泉水零售价格在每瓶3-12元之间，而纯净饮用水价格仅为每瓶1-2元。

图表: 不同饮用水品牌对比

资料来源：欧睿咨询，中金公司研究部；

注：零售额指的是零售终端市场销售额；所有零售额和零售额增速数据均来自欧睿咨询；价格信息截至2020年7月

来源：中金公司研究部