7月19日，华润啤酒披露正面盈利预告，受搬迁补偿获利13亿元及产品销量、平均售价上升带动毛利增加所致，公司预计今年上半年股东应占溢利较上年同期增加至少100%。

wind数据显示，华润啤酒2020年上半年净利润20.79亿元，则今年上半年公司收获净利超过40亿元多。

2021 年上半年，华润啤酒整体销量大致与 2019 年同期持平，但结构上表现为次高端及以上销量增加而低端销量减少，华润啤酒次高端及以上产品销量有望同比增长超过 20%。

决战高端正在进行。国内高端啤酒市场大部分仍被百威占据，市场占有率超过40%，但华润啤酒高端化趋势显著，高端啤酒市占率从 2018 年约 11%提升至目前的约 15%，华润啤酒目標在 3-5 年內追平百威。

目前华润啤酒已形成华润和喜力 4+4高端化产品矩阵，即雪花旗下的勇闯天涯 SuperX、马尔斯绿、匠心营造、脸谱，以及喜力旗下的喜力星银、虎牌、红爵、苏尔。

此外，华润啤酒针对各个款式进行了差异化的营销：例如 SuperX 冠名街舞从而打造出一种热血的品牌形象，精准定位年轻消费者；而喜力赞助欧冠和欧洲杯等体育赛事从而凸显出现代化、有活力的高端形象，因而华润啤酒能够借助喜力迅速攫取国内高端市场份额。

差异化的营销和多维的产品矩阵有助于华润啤酒精准覆盖更多元的客户群体，由于夜场等主要高端啤酒消费场所往往更愿意引入能够覆盖更多群体的品牌，因而华润啤酒在高端啤酒的渠道方面的竞争力得到了很好的加强。

持续关厂助力降本增效。2017 年至 2020 年，华润啤酒陆续关停 31 家工厂以优化产能布局，截止 2020 年底，公司在 25 个省运营共 70 间啤酒厂，总计年产能约为 1875 万千升。

相比 2019 年底，产能利用率提升 3.4pct 至 59.2%，员工数量减少 1000 至 27000 人，吨成本同比下降 94 元/千升至 1745 元/千升，降本增效明显。

展望未来，随着工厂关停带来的每年固定资产折旧的减少，产能优化进入尾声，相关的补偿安置费用将不再拖累盈利，同时，小型酒厂关闭置换为大型酒厂能够有效提升华润啤酒的规模效应，从而进一步提升盈利能力。

信息来源：东吴证券